净现值法
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定义
此方法的理论是将投资的未来现金流量,全部折现成投资始日的价值,称为该投资的净现金流量,或称为净现值(NPV, Net Present Value)。
假设投资的净现值为正数,代表该投资的结果可以增加企业的价值;反之,如果投资评估的净现值为负数,代表此投资会减少企业的价值,不应该接受。
净现值(NPV)通过计算每个投资期间的成本(负现金流)和收益(正现金流)来确定。期限通常为一年,但可以按季度,半年或数月来衡量。在计算每个时期的现金流量后,每个时期的现值(PV)是通过以定期收益率(市场规定的收益率)贴现其未来价值(见公式)来实现的。
当然净现值为正数仍不代表该接受此投资建议,或许存在其他净现值更高的投资机会。在多项投资案并陈时,应选择净现值最高的投资案。净现值是多数企业进行投资评估时的依据,因为它将投资期间的所有现金流量纳入考虑,并且以折现后的金额做计算。
公式
净现值 = 未来现金净流量现值-原始投资额现值
- :第t年净现金流量
- :基准收益率(或贴现率)
- :方案计算期
优缺点
优点:
- 考虑货币时间价值
- 基于现金流量做决策
- 符合价值可加原则(Value Additivity Principle)
- 适应性强,能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策
- 能灵活地考虑投资风险
缺点:
- 所采用的贴现率不易确定
- 不适宜于原始投资额现值不同的独立投资方案的比较决策
- NPV有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策
外部参考
- 購置香港金融管理局長遠辦事處的協議備忘錄 (新闻稿). 香港: 香港金融管理局. 2001年4月 [2015-09-14]. (原始内容存档于2015-06-28).